8月22日下午，2020上海财经大学校友高峰论坛在上海财经大学国家大学科技园举办。在圆桌对话环节，富国基金管理有限公司总经理，上财1990级财政学本科、1994级财政学硕士陈戈校友就以国内大循环为主体、国内国际双循环相促进发展的新格局下中国经济未来的走势展开了热烈的探讨并发表讲话。
资本市场资源配置功能增强
确定性机会聚焦内循环
富国基金总经理陈戈日前在“2020上海财经大学校友高峰论坛”上表示，注册制等资本市场改革极大提高了创业企业上市的效率，并提供了大量的股权投资机会；今年以来公募基金收益率的中位数接近30%-40%，未来资本市场确定性机会更多聚焦国内大循环。以下为陈戈校友圆桌对话实录（有删减）：
如何解读资本市场下半年走势
对于未来资本市场的投资，需要从以下三个方面理解：第一，需要看相对优势。在这次新冠疫情中，无论是高效运作的政府组织，还是团结并有牺牲精神的民众，都显示了中国潜在的内生经济增长的活力；大家对中国经济的信心增强了，中国的相对竞争优势在扩大；这是未来资本市场长期向好或者稳健发展的一个非常重要的基础。
第二，我们整个国家的居民储蓄率一直是非常高的，从长期来看，这是一个重大的优势所在。高储蓄率一旦转化为资本市场的直接投资，就会变成拉动中国经济增长的一个强力引擎。从这次全球疫情的冲击，以及对普通民众生活的影响来看，得益于较高的居民储蓄水平，中国民众应对危机的能力是很强的，这也是未来中国经济发展的很重要的因素。
第三，把资源配置到有前景的、国家政策鼓励的行业中去，是今年我国资本市场一个非常重大的变化。优势产业、优质公司获得了更多的资源流入，获得了更高的估值，而劣质企业则被市场进一步抛弃。目前，中国股权投资有大量的创业企业，在注册制等资本市场改革下，上市周期迅速缩短，效率提高很多。另一个层面，最近两年资本市场财富效应扩散，公募基金去年普遍是30%、40%甚至更高的回报，今年以来收益率的中位数差不多也在30%-40%的水平。
以上三个方面，可以说是未来资本市场长期向好的基础。但长期趋势向上，绝对不是线性向上，中间会有复杂的结构性变化；而且预测指数上涨，也并不代表就能赚到钱，关键还是要能找到真正的好的投资标的。这一点现在对资本市场的参与者而言，难度比以前更大，对专业度的要求更高。
未来有哪些确定性机会？
随着经济向内需主导型转变，未来更多的机会和投资浪潮，还是要聚焦内需，聚焦国内大循环。在形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展格局中，国内大循环是基础，这个基础做得更好一点，有更强的竞争力、更好的产品、更好的技术，国际循环就自然出来了。
从需求的角度来看，人口老龄化会带来对医疗生物行业的需求增大是相对比较确定的。近几年，资本市场在发挥资源配置功能的同时，出现了显著的资源向优质企业集中的趋势，也就是通常所说的头部化，尽管一个行业总的需求没有增长，但是头部企业依然保持一个很好的增速，比如食品饮料行业，这也是一条确定性比较高的长期投资线索。其他比如自主可控大背景下的科技类的行业，也都相对比较确定的机会。还有就是传统行业的结构性分化，资源在向优质的企业集中，比如说水泥行业，虽然整个投资的需求看不到特别的增量，但是你可以看到集中度提高以后，水泥行业上市公司整个利润率是上升的，价格是变得更稳定了，这都是未来的一些比较确定的机会。我们在投资的时候，需要在这些大的领域里面在寻找真正优秀的，能够有核心竞争力的企业，赢面就会比较大。
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